Есть ли перспективы в 2025 году у фондового рынка и на какие компании стоит обратить внимание — в интервью с исполнительным директором «Цифра брокер» в Перми Игорем Ладыгиным.
— Сейчас накануне Нового года инвесторы подводят итоги за этот год. Чем он запомнился инвестиционному рынку? Кто из них смог заработать в этом году?
На фондовом рынке в 2024 году случился идеальный шторм. Сочетание геополитики, инфляции и высокой ставки Банка России сильно скорректировало цены на акции и облигации. Спастись можно было только в золоте, валюте и депозите. Но это уже «герои минувших дней». В видимой перспективе мы ожидаем появления новых потенциально интересных и эффективных инструментов.
Высокая ставка Банка России пока сохраняет статус-кво, при котором депозиты в глазах большинства инвесторов выглядят более привлекательными, чем фондовый рынок. На сегодня это один из ключевых факторов, влияющих на рынок. Судя по статистике биржи, осенью инвесторы-физлица начали сдаваться и выпускать акции из рук. При этом наибольший прирост по активам получили фонды ликвидности. Публика голосует рублем за уход от рисков и фиксированный доход. Весь мой биржевой опыт говорит о том, что почва под ногами начинает твердеть и дно близко.
— Есть ли сейчас на фондовом рынке инструменты, которые могут поспорить с вкладами, доходность которых превысила 20%, и которые считаются безрисковыми инструментами?
Фондовый рынок огромен. Всегда можно найти инструмент под любую задачу.
Сегодня ближайшим аналогом депозита являются фонды ликвидности. Они предлагают доходность плюс-минус равную ставке Банка России, как и депозиты. Но фонды ликвидности автоматически подстраиваются под изменение ставки Банка России, это гораздо более ликвидный инструмент нежели депозиты. Кроме того, со дня повышения ключевой ставки фонды ликвидности начинают давать большую доходность, чем было вчера, чего депозиты предложить не могут, так как вы можете открыть новый депозит под более высокую ставку, только закрыв или дождавшись закрытия предыдущего вклада.
Если же вы считаете, что ставка на пике, и хотите зафиксировать ее на более продолжительный срок, чем предлагают депозиты, то даже простые короткие ОФЗ с погашением через 1-2-3 года дают доходность 22% годовых.
А, например, замещающие облигации не так давно давали 15% годовых в валюте. То есть с таким инструментом инвестор получает доходность чуть меньше, но имеет встроенную защиту от девальвации рубля. Исторически рубль дешевеет к доллару в среднем на 6% в год, а в этом году потерял сильно больше. В итоге стратегически мыслящий инвестор, выбравший меньшую доходность, но в более крепкой валюте, оказался в выигрыше.
При этом, если любую из этих бумаг купить на ИИС 3 типа, то еще и налоги с дохода платить не придется.
— Любопытно… Каким этот год стал для брокеров и всего инвестиционного рынка?
Сложный, но «Цифра брокер» продолжил расти и развиваться. У нас выросло число клиентов в начале года, мы в ТОП-10 крупнейших инвесткомпаний, получили премию Investment Leaders в номинации «Инвестиционное консультирование года» за счет крутой команды аналитиков, приняли участие в большом количестве размещений в качестве организатора и андеррайтера.
— Появились ли новые сектора, инструменты для инвестиций?
В первой половине года на Мосбирже активно проходили IPO. Каждая новая компания на бирже является потенциальным объектом для инвестиций. Причем, что отрадно, биржа наполняется новыми секторами. Например, в этом году были размещения компании из сектора «Фармацевтика и биотехнологии».
Очень интересные компании сектора IT вышли в этом году на публичный рынок. То есть появились и новые имена, и целые сектора, которые потенциально могут быть интересными для инвестиций.
— Чего вы ждете от рынка в 2025 году? Какие инструменты могут стать лучшими для инвесторов в следующем году.
Все мы понимаем, что российский рынок, как и любой другой, живет ожиданиями. Сейчас наш рынок по всем мультипликаторам недоооценен. Однако пока над ним висят «грозовые тучи», не все готовы идти на нем инвестировать. Зато, когда тучи уйдут, цены могут очень быстро взлететь.
Какие активы станут бенефициарам этого взлета? Вероятно, это будут представители IT-сектора, ритейл, e-commerce.
Какие тренды кажутся актуальными на 2025 год. Пока что цены на нефть консолидируются. Однако приходящий президент США Трамп своим «Drill, baby, drill» обещал увеличить добычу нефти. Также постоянные самоограничения картеля ОПЕК+ говорят о том, что мир не потребляет столько нефти, сколько производит, поэтому и цены на нефть выглядят неустойчиво. Если инвестор считает, то нефтяные цены будут корректироваться, эту идею можно отыграть через фьючерс на нефть на Мосбирже.
Наши аналитики ожидают дальнейшее постепенное ослабление рубля. А растущая валюта делает интересными акции экспортеров. У нас достаточно ненефтяных экспортеров, есть из чего выбрать. Отыграть эту идею можно как через фьючерс на валюту, так и через покупку акций экспортеров. Но надо иметь ввиду, что не все экспортеры одинаково «полезны». Многие из-за санкций, усложнившейся логистики и проблем с платежами экспортируют сильно меньше своей продукции, чем это принято считать. Такие нюансы мы анализируем совместно с клиентами, когда выбираем активы в портфель.
В целом про рынок акций можно сказать следующее: в момент, когда геополитические риски уйдут, российский рынок акций будет в 3 раза прибыльнее любого другого фондового рынка в мире. Будет ли это в 2025 году или нет, никто из нас не знает. Наша задача следить за ситуацией и заранее постепенно формировать позиции. Потому что, как это всегда бывает на фондовом рынке, информация будет распространяться мгновенно. И нужно быть готовым ко всему заранее. Собственно, поэтому и существуют тренды. Наиболее осведомленные, либо лояльные к риску покупают первыми и часто получают лучшие цены. Наиболее консервативные участники присоединятся к тренду только во второй его половине, так как до этого рост будет им казаться ненадежным. Наш способ не упустить тренд — заходить в него постепенно, распределяя инвестиции по ценам и времени.
Также, пока ставка Банка России высока, тренд на актуальность активов с фиксированным доходом продолжится. Это похоже на любимый сюжет из русских народных сказок — лежишь на печи, не напрягаешься, хороший доход получаешь. Но надо отдавать себе отчет, это не навсегда и за высокие ставки тоже кто-то платит. За высокие доходы по депозитам и облигациям платят люди/компании с кредитами. Нагрузка на их финансы выросла, а значит, кто-то рискует не справиться, и будет определенный процент неплатежей. Это может сказаться на банках. Если ситуация начнет принимать заметный характер, Банк России может начать снижать ставку. И здесь уже тумблер риск/доход переключится в сторону более волатильных активов — в первую очередь, акций.
