Волатильность валютных курсов, высокая инфляция и, как следствие, высокая ключевая ставка, с одной стороны, представляют собой определенные риски, с другой — открывают возможности для получения дохода на фондовом рынке. Тем не менее инвестиции требуют внимания и тщательного анализа фондового рынка. Стоит ли новичкам заходить на фондовый рынок, не безопаснее ли поместить средства на депозит, как сохранить и приумножить капитал, об этом в интервью с исполнительным директором «Цифра брокер» в Перми Игорем Ладыгиным.
Как сказываются на интересе инвесторов к инструментам фондового рынка условия высокой инфляции и высоких ставок в экономике?
Инвесторы в целом стремятся получать повышенную доходность, не принимая на себя дополнительные риски. Высокие ставки в экономике дают высокие доходности по инструментам с фиксированным доходом, что привлекает инвесторов. По своим клиентам мы видим некое смещение интереса к размещению денежных средств под высокий фиксированный процент. Но это одна часть клиентов.
Другая часть, более опытные клиенты, которые давно торгую на рынке и понимают, что депозиты и облигации — не являются гарантией опережающей инфляцию доходности. Им нужен инструмент, который может предложить доходность, превышающую инфляцию. Инфляция по сути — это рост цен в экономике. Бизнес и компании устанавливают цены на продукцию и услуги, наращивая доходы. Инвесторы, которые видят в таких компаниях потенциал инвестируют в них, мы, в свою очередь, как брокер предоставляем доступ инвестору к покупке акции этих компаний.
Заметно ли снижение интереса инвесторов к фондовому рынку?
Фондовый рынок — это огромная индустрия. Здесь каждый найдет для себя нужный инструмент под свои задачи. Поэтому правильнее говорить о временном смещении интереса инвесторов от акций к облигациям. Тем более рынок акций за последние два года показал впечатляющий рост. И многим хочется, как в компьютерной игре, сохраниться и зафиксировать полученную прибыль по акциям и переложиться в облигации, фонды денежного рынка. Например, мы работаем в партнерстве с «Цифра банк», у которого есть накопительный счет, привязанный к брокерскому счету, на котором можно размещать деньги, не выводя их с брокера на банк. Это удобно, так как позволяет с одной стороны, получать процентный доход, с другой стороны — всегда иметь под рукой средства, которые можно оперативно направить на покупку бумаг, которые, допустим, показали снижение в моменте, но которые фундаментально интересны инвестору.
Сейчас существует мнение, что безопаснее хранить средства на депозитах, так как ставки достаточно высокие, а риски отсутствуют. Что вы думаете об этом? Не переходят ли инвесторы на депозиты?
Депозиты в определенном смысле безопаснее облигаций, но только для суммы не более 1,4 млн рублей, когда вкладчика защищает гарантия Агентства по страхованию вкладов. Плюс налоговые льготы при размере вклада примерно один миллион рублей. При более высоких суммах преимуществ депозита перед облигациями нет. Здесь уже все в конечном итоге сводится к качеству эмитента (в случае с облигациями), либо банка (в случае с депозитом), в котором вы размещаете средства. Безусловно, высокие ставки создают давление на заемщиков — эмитентов облигаций. Но и банки тоже чувствуют давление. Для банка депозит — это пассив. Пассив должен перекрываться активом — кредитом, чтобы банк устойчиво стоял на ногах. А при высокой ставке спрос на кредиты падает. Так что лучший совет при высоких ставках — выбирайте качественных заемщиков. Это относится и к облигациям (эмитентам), и к депозитам (банкам, которые предлагают разместить у них средства).
Выгодно ли сейчас инвестировать на короткий срок? Или же лучше рассматривать долгосрочное инвестирование?
У всех разный горизонт инвестиций. Кто-то привык недалеко отходить от депозитов, поэтому покупает короткие облигации с погашением через 1-2 года. А кто-то стремится зафиксировать высокий процент на долгие годы вперед. В этом есть своя логика. Мы сейчас переживаем период самых высоких ставок за последние 20 лет. Когда этот период закончится (а он закончится), не исключено, что подобные возможности для заработка мы увидим вновь только еще через 20 лет. Субъективно кажется, что тот, кто сейчас играет вдолгую, сможет заработать больше.
Куда вкладываются больше — в акции, облигации или фьючерсы? Почему?
На мой взгляд, акции и облигации — это те инструменты, из которых должен состоять портфель любого инвестора. С помощью этих инструментов можно накапливать и нести капитал сквозь время. Вопрос лишь в пропорциях одного и другого. У разных инвесторов пропорции могут различаться.
А вся финансовая инженерия — фьючерсы, опционы, структурные продукты — это уже для искушенных инвесторов. Это глубоко спекулятивные инструменты. Они по своей природе имеют срок жизни. Поэтому это инструменты не для всех, и фьючерсы никогда не представляли большого интереса для наших клиентов и никогда не занимали какую-то значимую долю в их портфелях.
Какие задачи сейчас хотят решить инвесторы, когда приходят к брокерам? Изменились ли за год-два цели инвесторов? Какие решения им предлагаются?
Если обобщить, то задачи клиентов всегда сводятся к «сохранить» и «приумножить». Это некая константа, которая не меняется со временем. Причем, чем больше изначальный капитал, тем больше его хочется сохранить. Чем капитала меньше, тем больше его хочется приумножить. Мы, как брокеры, отталкиваемся от потребности клиента. В зависимости от них и подбираем тот или иной инструмент. Но общая логика проста — чем больше денег и старше клиент, тем консервативнее инструменты. Чем меньше денег и моложе инвестор, тем больше рисков инвестору можно принимать на себя.
Вообще капитал на бирже создается на рискованных инструментах. На депозите капитал с нуля не создашь. Найдите самый рискованный инструмент, который при этом не может обнулиться, добавьте к нему адекватный риск-менеджмент, и это может стать для вас своего рода кэш-машиной.
Как сейчас происходит формирование валютных курсов? Оказывает ли это влияние на инвесторов? Какой была их первая реакция, замер ли рынок или инвесторы спокойно отнеслись к переменам?
Биржевые торги твердыми валютами, долларом США и евро, как известно, были остановлены в связи с введением санкций на структуры Московской биржи со стороны США. К такому событию Банк России и коммерческие банки готовились заранее. Заранее был определен механизм определения курсов доллара США и евро на основе внебиржевых торгов.
Главное следствие произошедших изменений — спреды между курсами покупки и продажи валют расширились, так как у банков пропал привычный механизм хеджирования через биржу.
Мы советовали клиентам не совершать никаких конвертаций в первые дни после введения санкций, поскольку спреды в первые дни были еще больше, системе надо было дать время прийти в равновесие. Увеличение спредов неприятно никому, но в целом российского инвестора уже мало чем удивишь. Просто теперь мы оказались вот в такой новой нормальности.
Тут стоит сказать, что покупать валюту не на бирже, а в банке — это во всем мире нормальная практика. Ни Нью-Йоркская биржа, ни Лондонская, ни Парижская биржи не торгуют валютой. Это прерогатива банков. Это скорее уникальный случай, что на Московской бирже можно покупать валюту. Нигде в мире это так не работает. Международный валютный рынок форекс — это внебиржевой рынок, нет единого места, где проходят торги, они проходят по всему миру. Вот теперь и торговля долларом и евро в России становится внебиржевой: данные валюты можно купить только в банке. В этом смысле, как ни парадоксально, ситуация в России гармонизируется до мировых стандартов.
Какие прогнозы по рынку и потенциальному притоку клиентов?
Какое-то время, пока ставки держатся на текущем уровне, инструменты с фиксированным доходом продолжат оттягивать на себя ликвидность. Переломный момент наступит, когда Банк России начнет снижать ключевую ставку или вербально просигнализирует о готовности приступить к снижению ставки. Россияне держат на депозитах 40 трлн рублей. Плюс большие объемы сконцентрированы в облигациях. Снижение ставки по депозитам не всех будет устраивать, и клиенты будут искать альтернативные возможности на рынке. Российский фондовый рынок относительно небольшой, порядка 250 эмитентов. С одной стороны, их становится больше. Эмитенты проводят IPO, «Цифра брокер» участвует практически в каждом размещении, интерес к новым именам у людей большой. С другой стороны, переток всего лишь 5% от суммы депозитов в акции просто взорвет фондовый рынок, котировки акций в таком сценарии резко вырастут.
Есть два больших тренда, которые будут влиять на рынок в обозримом будущем — закрытый контур и инфляция. Российский финансовый контур становится все более замкнутым, вывести деньги за границу стало сложнее и дороже, кто-то боится недружественных действий со стороны западных стран и предпочитает держать деньги поближе к себе. Эти деньги будут искать себе применение, они будут куда-то вложены, и в акции, и в облигации, и на депозиты, и в недвижимость, и новые бизнесы возникнут. Вероятней всего, наибольший эффект дадут акции, потому что от обоих трендов выигрывают только акции и недвижимость. Но акции — это более тонкий рынок, хотя и более волатильный. Как уже говорил в начале, акции могут показать опережающую инфляцию доходность. Любому бизнесу выгоден рост цен на его продукцию. Именно это сейчас и происходит.
Что касается притока клиентов, то повышение котировок на акции, как правило, притягивает внимание людей по мере роста. Так будет происходить и далее. Инвесторы будут вовлекаться в покупку акций по все более высоким ценам. Это не какая-то российская специфика. Так происходит во всем мире. Потому что психология людей везде одинакова.
Опытные инвесторы же понимают, что надо действовать в легкой контрфазе к биржевым циклам — на падении накапливать портфели, а на росте постепенно фиксировать прибыль, делая это поэтапно.
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
